宏觀經濟回暖,2010年行業達到景氣高點。受益于宏觀經濟的回暖,造紙包裝行業企業普遍利潤大幅提升,行業走向景氣高點,未來行業整體產銷量與收入仍將持續增長,但隨著經濟增速放緩,通脹壓力增加,行業企業利潤增速也將放緩。

行業整合、結構升級是未來造紙行業發展主線。我國造紙行業經過多年發展已取得長足進步,業已成為世界第一大造紙國,且總產量仍在不斷擴大,行業已經進入了供過于求的時代。但同時也暴露出很多問題:行業集中度過低,大型企業僅占12%;國內林地不足,原材料對外依存度較高,每年近半數原材料需依靠進口;行業整體污染嚴重,資源利用率不足,以每年1%的工業總產值貢獻,卻消耗了全國近10%的工業用水量,排放了近20%的工業廢水和超過30%的COD。近年國家頒布多項節能減排、規范行業發展的政策,行業整合與升級已成造紙行業未來發展的主線。隨著進入“十二五”,更多的相關政策將持續跟進,通過不斷提高環保標準、對低污染低耗能企業給予優惠、完善各項配套措施等方式,造紙行業將實現整合與升級,企業競爭力與盈利能力也將進一步提高。

人民幣升值利好造紙企業。由于我國造紙行業每年需大量進口原材料,而出口量很少,原料在外市場在內的特點決定了造紙行業成為了當前為數不多的將受益于人民幣升值概念的行業。預計未來國際木漿與廢紙價格仍會維持高位并持續上漲,人民幣的升值將覆蓋部分進口原材料漲價所帶來的成本上漲,為企業帶來實質性利好。

通脹環境下,產業鏈完整的林紙一體化企業將直接受益:林紙一體化是造紙行業發展的必由之路,擁有林地的造紙企業將獲得原材料保障以及來自上游產業的額外收益。隨著木漿價格的回升,明顯出現了國內漿替代進口漿的情況,國內造漿企業利潤明顯快速回升,而同時單純的造紙企業則利潤增速較慢。隨著全球進入大通脹周期,產業鏈完整的林紙一體化企業一方面可降低原材料價格上漲帶來的不利影響,同時可在終端產品價格上漲中獲益。

包裝行業仍將快速發展。紙包裝由于其易加工、易保存、易運輸、易印刷及可回收等特點愈來愈受到青睞,作為“綠色包裝”正在逐步替代塑料、金屬、玻璃等包裝材料。下游電子通訊、家電、食品、醫藥、日化、紡織、煙酒等行業的快速發展,使得紙包裝行業市場規模迅速擴大,行業發展前景非常值得期待。